Ha sido un año caluroso para las OPI, y las empresas de las industrias de tecnología financiera y criptografía han sido los grandes nombres que han optado por salir a bolsa. Como tal, la OPI de Navan (NAVN) el jueves 30 de octubre llamó la atención.
Fundada en 2015 como TripActions y rebautizada como Navan en 2023, la empresa ofrece una plataforma integrada para la gestión de viajes corporativos, gestión de gastos y pagos/tarjetas corporativas, todo en una «súper aplicación» para viajeros de negocios, gestores de viajes y equipos financieros. Su modelo de negocio incluye una tarifa por el uso de servicios de viajes y una tarifa de suscripción al software de gestión de gastos. También captura el volumen de pagos mediante tarjetas/pagos corporativos.
Navan quería recaudar unos 960 millones de dólares ofreciendo unos 37 millones de acciones a un precio de entre 24 y 26 dólares, lo que le daría una valoración de unos 6.450 millones de dólares. Al final, Navan (que cotiza bajo el símbolo NAVN) recaudó alrededor de 923 millones de dólares y sus acciones abrieron a 22 dólares, un descuento del 12% respecto al punto medio del rango de precios.
Ahora que la cotización ha finalizado, ¿Navan es una apuesta de inversión viable? Analicemos.
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Las finanzas de Navan siguen el mismo patrón que otras empresas estándar de OPI: crecimiento de ingresos, rentabilidad pero con pérdidas cada vez menores y mejora en algunas métricas clave, con niveles de efectivo por debajo de la deuda.
Para el año fiscal que finalizó el 31 de enero de 2025, los ingresos aumentaron a $536,8 millones desde $402,3 millones del año anterior. Esto reflejó los resultados de los primeros seis meses de 2025 (finalizados el 31 de julio), cuando los ingresos fueron de 329,4 millones de dólares, un aumento del 29,8% en comparación con el mismo período del año pasado.
La pérdida de operaciones para el año fiscal 2025 fue menor, de $107,6 millones, en comparación con $246,3 millones para el año fiscal 2024, y para los seis meses finalizados el 31 de julio de 2025, fue de $28,2 millones, frente a los $55,4 millones del año anterior. En general, la pérdida neta atribuible a los accionistas se redujo un alentador 46,2% en el año fiscal 2025 a 4 dólares por acción. Sin embargo, en los primeros seis meses de 2025, aumentó a 2,15 dólares por acción desde 2,05 dólares por acción, lo que es un hecho desagradable pero no demasiado alarmante.
Si bien la empresa sigue siendo rentable a nivel bruto, aún no lo es a nivel operativo, aunque las pérdidas ciertamente se están reduciendo. Por lo tanto, en lugar de buscar un resultado final, Navan debería adoptar un enfoque lento y constante y volverse rentable a nivel operativo, ya que esto confirmará que la empresa puede gestionar su negocio principal de forma rentable.
Mejorar los indicadores operativos clave del volumen bruto de reservas y el volumen de pagos sólo ayudará a lograrlo. En el año fiscal 2025, el volumen bruto de reservas (GBV) para el año aumentó significativamente en un 32% a $6.6 mil millones de dólares, ya que los pagos aumentaron a $3.7 mil millones de dólares desde $2.7 mil millones del año anterior. En los primeros seis meses de 2025, la violencia de género aumentó un 32,3% anual a 4.100 millones de dólares, mientras que los pagos aumentaron un 11,1% durante el mismo período a 2.000 millones de dólares.
Finalmente, redondeando las finanzas, analizando el efectivo y la deuda, el saldo de caja de Navan al 31 de julio era de 223,2 millones de dólares, mientras que los niveles de deuda a largo plazo eran mucho más altos, de 658,2 millones de dólares.
El mercado en el que opera Navan es innegablemente apasionante, aunque sigue siendo muy vulnerable a los caprichos de la economía y al gasto empresarial indiscriminado. Sin embargo, se prevé que el mercado alcance los 2,9 billones de dólares para 2029, ya que los viajes corporativos siguen siendo menos susceptibles a las crisis económicas que el público en general.
Vale la pena señalar que el pilar principal del plan de expansión de la compañía implica seguir un modelo de «aterrizar y expandir» para profundizar la penetración entre los clientes actuales, capturar una mayor parte de sus gastos, expandir el alcance global y dirigir recursos para mejorar su plataforma y servicios principales. Aquí es donde Navan está por delante de competidores como SAP Concur, Egencia y TravelPerk: proporciona una verdadera solución unificada que integra la reserva de viajes, el seguimiento de gastos y el procesamiento de pagos (incluidas las tarjetas corporativas) en una única interfaz, aliviando el dolor de cabeza de la comparación de datos y la conectividad de terceros.
Es más, Navan se está inclinando hacia la inteligencia artificial (IA) activa a través de su asistente virtual Ava, que va más allá de simples sugerencias para realizar automáticamente tareas como ajustes de ruta, clasificación de gastos y comprobaciones de cumplimiento, lo que potencialmente reduce los gastos generales de las operaciones de viajes corporativos.
Por lo tanto, no sorprende que las reseñas de los usuarios destaquen regularmente la interfaz de reserva intuitiva de Navan y los índices de aprobación de los viajeros más altos como claras ventajas sobre las configuraciones heredadas más antiguas y torpes.
Aún así, persisten los vientos en contra, incluida una posible sacudida de herramientas de inteligencia artificial generativa más amplias. Navan también destaca por su enfoque limitado en la gestión de viajes, aunque los ejecutivos han anunciado planes para diversificarse en áreas relacionadas.
El precio de las acciones de Navan después de la cotización en bolsa fue terrible. Además, el panorama económico más amplio puede que tampoco parezca tan favorable para el desempeño de Navan. Sin embargo, la oferta diferenciada de Navan, su plataforma pionera de IA y su experiencia de usuario intuitiva, junto con la mejora del rendimiento financiero, hacen de las acciones de la empresa una forma interesante de acceder al sector de viajes. De hecho, si Navan continúa su camino de mejora financiera y no es víctima de la inercia de la innovación como los actores más antiguos, podría alterar la industria del turismo.
Por lo tanto, los inversores a este precio pueden adquirir un folleto de Navan con una cantidad limitada y ver adónde los lleva.
A la fecha de publicación, Pathikrit Bose no tenía posición (directa o indirectamente) en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo tienen únicamente fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com
