Otra mirada al aumento de los precios del oro

Comprar oro significa extraer recursos del sector privado que crea riqueza e información. Esto se debe a que el consumo es, en la mayoría de los casos, una confirmación. conocidosobre el intercambio de acceso a recursos (dinero) en riqueza existente.

Lo anterior es un intento amistoso de contrarrestar la afirmación de Ken Fisher de que los inversores están malinterpretando el repunte del oro. ¿A quién creer? La extraordinaria riqueza de Fisher, impulsada por una enorme base de clientes muy satisfechos, hace que los lectores le escuchen a él, no a John Tamney, y digan lo mismo. Juan oscuro escuche a Ken Fisher a través de John Tumney. Sin embargo, se demostrará que el oro es un mejor informante del mercado de valores que Fisher.

Fisher escribe que «desde 1974, después de que Estados Unidos levantara los límites finales del patrón oro, el oro ha aumentado un 7,1% en lo que va del año hasta septiembre». Añade que desde 1974, las acciones estadounidenses han subido un 11,5 por ciento anualmente. Las acciones claramente superan al oro, aunque se cree que los períodos de bajo rendimiento o caída del oro juegan un papel muy real en el desempeño del mercado de valores. Ver el primer párrafo.

Fisher añade que el oro ni siquiera es una gran protección contra la inflación. Señala 2022, cuando «la inflación alcance máximos de 40 años» en medio de una caída mayor del oro que de las acciones. Es un gran punto, pero demuestra el único caso en esta columna de que 2022 fue No inflación. Sin duda, los precios de una amplia gama de bienes de consumo se han disparado, pero como se argumenta aquí, esto último fue el resultado de una ruptura en la cooperación global entre productores (pensemos en los bloqueos globales bajo el entonces presidente Trump en 2020), de modo que la eficiencia de la producción se desplomó. Menos manos y máquinas trabajando simétricamente se asocian naturalmente con costos más altos, pero el comando y control definitivamente no es inflación.

Y si bien es cierto que 1974 marcó el momento en que «Estados Unidos levantó los límites finales del patrón oro», los mercados rara vez esperan el resultado final de las decisiones políticas. El precio medio del oro por onza en 1974 era de 158 dólares. En 1971, cuando el presidente Nixon comenzó a separar el dólar del oro, éste estaba justo por encima de los 35 dólares. En la década de 1970, el oro subió a 513 dólares la onza y, a finales de enero de 1980, había alcanzado un máximo histórico de 875 dólares. Fue inflación, los precios al consumidor fueron solo un efecto.

Si se acepta el oro como el indicador más fiable de la inflación, las acciones cayeron en la década de 1970 (rendimiento anualizado del 1,6% frente al aumento de 24 veces del oro). Por el contrario, cuando el oro disminuyó durante las décadas de 1980 y 1990 (la inflación se detuvo), las acciones estadounidenses se dispararon a medida que la riqueza fue sacada de la proverbial cafetera y devuelta a la búsqueda de la creación de riqueza real.

Desafortunadamente, la década de 2000 bajo el presidente George W. Bush marcó un retorno a la devaluación del dólar medido en términos de oro. El precio del oro en la década de 2000 era de 1.226 dólares por onza, frente a 266 dólares en 2000, lo que representa un rendimiento del 360% para el metal amarillo frente a una caída del 0,95% en el S&P 500 del 31 de enero de 2000 al 31 de diciembre de 2009.

Utilizando el oro como la verdadera medida de la inflación como la verdad sobre el dólar, en comparación con el IPC, que en el mejor de los casos mide los efectos de la inflación, entonces es seguro decir que la llamada «Bidenflación» simplemente no ocurrió, mientras que la inflación de Nixon/Ford/Carter sí, al igual que Bush/Obama. Medido de esta manera, el oro como cobertura contra la inflación y como señal de un error monetario devastador para la economía se vuelve más evidente.

Pasemos a 2025. Si bien el oro está en máximos históricos, lo que preocupa a quienes (incluido usted) ven esto como una señal invicta de inflación, «sólo» ha ganado 1,6 veces desde 2020, en comparación con picos mucho mayores en las décadas de 1970 y 2000. Dado que el repunte del oro es indicativo de una caída del dólar, es relativamente pequeño en comparación con los anteriores. Esto puede explicar la resistencia de las acciones en medio del aumento del oro, al tiempo que plantea la pregunta «invisible» de cuánto más altos habrían sido los rendimientos de las acciones (pensemos en las décadas de 1980 y 1990) si el presidente Trump no hubiera abogado por un dólar débil.

La clave es que hay inflación medida por el BLS (IPC) y hay inflación medida en oro. Si esto último se considera más confiable, el aumento de los precios del oro está preocupando a los inversores, si la historia sirve de guía.